产品随想的博客

 笔记： 公司运用少数额外资金便能大幅提高盈利能力的原因在于高通胀时代品牌商誉所能发挥的魔力 对于企业发放期权的谨慎态度 持有21年后，清算了纺织业务：选择比努力重要，赛道比团队重要，一些不具竞争力的重资产行业陷入长期困境，即使投入资金和优秀的管理层也难帮助其走出困境（反而会浪费时间精力和错失投资机会） 原文： https://xueqiu.com/6217262310/132432230（上） 备份：https://archive.ph/UTp7z https://xueqiu.com/6217262310/132432419（下） 备份：https://archive.ph/pJ3Ao www.buffettism.com 巴菲特研究中心 Research Centre for Buffettism 巴菲特致股东的信 1985 年 各位可能还记得去年年报最后提到的那个爆炸性消息，平时表面上虽然没有 什么动作，但我们的经验显示偶尔也会有一些大卡司出现，这种精心设计的企业 策略终于在 1985 年有了结果，在今年报告的后半部将会讨论到 (a) 我们在资本 城 /ABC 的重大投资部位 (b) 我们对 Scott&Fetzer 的购并 (c) 我们与消防人员保险 基金的合约 (d) 我们卖出在通用食品的部位。 去年波克夏的净值约增加了六亿一千万美金，约相当于增加了 48.2% ，这 比率就好比哈雷慧星造访一般，在我这辈子中再也看不到了，二十一年来我们的 净值从 19.46 增加到 1,643.71 约为 23.2% 年复合成长率，这又是一项不可能 再重现的比率。 有两个因素让这种比率在未来难以持续，一种因素属于暂时性 - 即与过去二 十年相较，现在股市中缺乏合适的投资机会，如今我们已无法为我们的保险事业 投资组合找到价值低估的股票，这种情况与十年前有 180 度的转变，当时惟一 的问题是该挑那一个便宜货。市场的转变也对我们现有的投资组合产生不利的影 响，在 1974 年的年报中，我可以说我们认为在投资组合中有几支重要个股有大 幅成长的潜力，但现在我们说不出口，虽然我们保险公司的主要...